대전용문동술집 ‘코리아 디스카운트’ 해소 명분으로 드라이브與 ‘자사주 의무 소각’ 법안 잇따라 발의자사주 매입, 책임경영 의지표명 의미 퇴색경영권 위협에 무방비 기업들은 ‘난감’챗GPT로 제작한 이미지.[헤럴드경제=고은결 기자] “코스피 5000 시대 위해선 자사주부터 소각하라?”최근 자산 2조원 이상의 대형 상장회사를 대상으로 집중투표제를 의무화하고 감사위원 분리 선출을 확대하는 내용의 상법 개정안과 노란봉투법(노동조합 및 노동관계조정법 제2·3조 개정안)이 국회에서 급물살을 타고 있고, 법인세 최고세율도 상향될 예정이면서 기업들의 경영환경이 빠르게 악화되고 있다.그런데 여기서 끝이 아니다. 여권은 다음 스텝으로 자사주 소각 의무화를 담은 상법 개정안도 발 빠르게 추진할 예정이다. 그런데 자사주 소각 의무화는 다른 어떤 규제보다 기업들의 알레르기 반응을 일으키고 있다. 경영권 위협과 직결될 수 있기 때문이다.그간 기업들은 자사주 매입을 대외적으로 경영의 책임성을 강조하기 위해 자사주 매입을 단행해왔다. 그의 결과로 지배구조 안정화라는 소득을 얻게 된 것이다.하지만 정치권은 이른바 ‘코리아 디스카운트’ 해소를 명분으로 자사주 제도 개혁에 드라이브를 걸고 있다.기업들로선 ‘당장 언제 소각할 거냐’는 압박이 코앞까지 닥친 셈이다. 특히 자사주 비중이 높은 지주사들은 경영권 방어 수단이 사라질 수 있다는 긴장감이 팽배하다.2003년 ‘SK㈜ 사태의 교훈’ 잊었나자사주는 말 그대로 회사가 직접 보유하고 있는 자기회사 주식이다.얼핏 보면 기업이 자사주를 갖고 있는 게 뭐가 그리 문제일까 싶지만 실제로는 이해관계가 복잡하다.애초 과거 상법은 자사주 취득을 금지해왔다. 다만 소각이나 주식매수선택권 부여 등 특정 목적에 한해 예외적으로 허용돼 왔고, 목적이 달성되면 처분이 원칙이었다.그러다 2011년 상법 개정을 기점으로 제한이 대폭 완화되며 자사주는 지배구조 안정 수단으로 활용되기 시작했다. 자사주는 의결권이 없지만, 외부 적대세력에 넘기지 않는 한 의결권에서 제외되므로 상대적으로 대주주 지배력은 강화되는 효과가 있다.서울 종로구 SK 서린빌딩. [SK 제공]대표적‘코리아 디스카운트’ 해소 명분으로 드라이브與 ‘자사주 의무 소각’ 법안 잇따라 발의자사주 매입, 책임경영 의지표명 의미 퇴색경영권 위협에 무방비 기업들은 ‘난감’챗GPT로 제작한 이미지.[헤럴드경제=고은결 기자] “코스피 5000 시대 위해선 자사주부터 소각하라?”최근 자산 2조원 이상의 대형 상장회사를 대상으로 집중투표제를 의무화하고 감사위원 분리 선출을 확대하는 내용의 상법 개정안과 노란봉투법(노동조합 및 노동관계조정법 제2·3조 개정안)이 국회에서 급물살을 타고 있고, 법인세 최고세율도 상향될 예정이면서 기업들의 경영환경이 빠르게 악화되고 있다.그런데 여기서 끝이 아니다. 여권은 다음 스텝으로 자사주 소각 의무화를 담은 상법 개정안도 발 빠르게 추진할 예정이다. 그런데 자사주 소각 의무화는 다른 어떤 규제보다 기업들의 알레르기 반응을 일으키고 있다. 경영권 위협과 직결될 수 있기 때문이다.그간 기업들은 자사주 매입을 대외적으로 경영의 책임성을 강조하기 위해 자사주 매입을 단행해왔다. 그의 결과로 지배구조 안정화라는 소득을 얻게 된 것이다.하지만 정치권은 이른바 ‘코리아 디스카운트’ 해소를 명분으로 자사주 제도 개혁에 드라이브를 걸고 있다.기업들로선 ‘당장 언제 소각할 거냐’는 압박이 코앞까지 닥친 셈이다. 특히 자사주 비중이 높은 지주사들은 경영권 방어 수단이 사라질 수 있다는 긴장감이 팽배하다.2003년 ‘SK㈜ 사태의 교훈’ 잊었나자사주는 말 그대로 회사가 직접 보유하고 있는 자기회사 주식이다.얼핏 보면 기업이 자사주를 갖고 있는 게 뭐가 그리 문제일까 싶지만 실제로는 이해관계가 복잡하다.애초 과거 상법은 자사주 취득을 금지해왔다. 다만 소각이나 주식매수선택권 부여 등 특정 목적에 한해 예외적으로 허용돼 왔고, 목적이 달성되면 처분이 원칙이었다.그러다 2011년 상법 개정을 기점으로 제한이 대폭 완화되며 자사주는 지배구조 안정 수단으로 활용되기 시작했다. 자사주는 의결권이 없지만, 외부 적대세력에 넘기지 않는 한 의결권에서 제외되므로 상대적으로 대주주 지배력은 강화되는 효과가 있다.서울 종로구 SK 서린빌딩. [SK 제공]대표적인 사례가 2003년 SK㈜ 사태다.당시 헤지펀드 소버린은 지분 14.99%를 단숨에 확보하며 최태원 회장 퇴진을 요구했다. 발등에 불이 떨어진 SK는 자사주를 비롯한 우호 지분을 동원해 가까스로 방어에 성공했지만, 이는 재계에 경영권 방어의 중요성을 각인시킨 계기가 됐다. 또 2018년 엘리엇이 현대차 지배구조를 공격했을 때도 자사주는 핵심적 방어 수단으로 작용했다.원래 자본시장에서 자사주 매입은 오너 또는 경 대전용문동술집